ICU prognozuoja: Ukrainos ekonomiką 2026–2027 m. laukia nuosmukis ir dvylikos procentų infliacija
Investicinės bendrovės ICU analitikai perspėja, kad Ukrainos ekonomika įžengė į sunkiausią laikotarpį nuo 2022 m. Jų atnaujintame makroekonomikos prognozėje numatomas 0,6 proc. BVP sumažėjimas 2026 m. ir 1,9 proc. – 2027 m., infliacijos pikas apie 12 proc. žiemą, grivinos silpnėjimas iki maždaug 49 UAH už dolerį 2027 m. pabaigoje ir papildomas 20–25 mlrd. dolerių biudžeto deficito finansavimo poreikis.
Pagrindiniai faktai
- ICU prognozuoja 0,6 proc. BVP kritimą 2026 m. ir 1,9 proc. – 2027 m.
- Infliacija, pasiekusi 9–10 proc. rugsėjį, turėtų pabrangti iki 12 proc. žiemą; vienaženklių rodiklių tikimasi tik 2027 m. trečiąjį ketvirtį.
- ICU mano, kad šis laikotarpis Ukrainos ekonomikai yra sunkiausias nuo 2022 m.
- Pagrindinės priežastys – smūgiai pramonės ir transporto infrastruktūrai bei Juodosios jūros transporto koridorių blokavimas.
- Nacionalinis bankas gali dar 0,5 proc. punkto padidinti bazinę palūkanų normą iki 16,5 proc. iki 2026 m. pabaigos.
- Prognozuojamas grivinos kursas: 45,8 UAH/USD 2026 m. pabaigoje ir šiek tiek virš 49 UAH/USD 2027 m. pabaigoje.
- 2027 m. vyriausybei teks rasti papildomus 20–25 mlrd. dolerių biudžeto deficitui padengti.
Kodėl tai svarbu
ICU prognozės rodo daugiametį Ukrainos makroekonomikos perspektyvos prastėjimą: ekonomika trauksis 2026 m. ir vėl 2027 m. Infliacija, pasak analitikų, turėtų pasiekti 12 proc. piką žiemą, o vienaženkliai rodikliai grįš tik 2027 m. trečiąjį ketvirtį – tai mažins namų ūkių perkamąjąją galią. Nacionalinio banko bazinė palūkanų norma gali kilti link 16,5 proc., tačiau ICU fiksuoja, kad šios priemonės poveikis komercinėms palūkanoms pastaraisiais mėnesiais buvo menkas. Griviną prognozuojama silpnėti, o 2027 m. biudžeto deficitui padengti reikės papildomų 20–25 mlrd. dolerių – tai pabrėžia priklausomybę nuo išorinio finansavimo. Analitikai pagrindiniais spaudimo šaltiniais įvardija Rusijos smūgius pramonės ir transporto infrastruktūrai bei Juodosios jūros laivybos maršrutų sutrikdymą.
Kas nutiko
Investicinė bendrovė ICU paskelbė atnaujintą Ukrainos makroekonomikos prognozę. Joje BVP 2026 m. vertinamas kaip sumažėsiantis 0,6 proc., o 2027 m. – 1,9 proc.; tai reikšmingas pablogėjimas, lyginant su birželio prognoze (0,8 proc. augimas 2026 m.). Rugsėjį infliacija jau buvo 9–10 proc.; ICU tikisi, kad žiemą ji pasieks 12 proc., o vienaženklis lygis grįš tik 2027 m. trečiąjį ketvirtį (8,2 proc. 2027 m. pabaigoje). Pagrindiniais infliacijos varikliais įvardijami logistikos sunkumai ir kuro brangimas. ICU prognozuoja, kad prekybos deficitas 2026 m. išsiplės iki 87,4 mlrd. dolerių (38,8 proc. BVP), o 2027 m. susiaurės iki 74,3 mlrd. dolerių (32,2 proc. BVP), nes eksportą mažina Juodosios jūros kelių blokavimas, o importą augina vyriausybės ginkluotės ir komponentų pirkimai, finansuojami per ES gynybos instrumentą USL. Grivinos kursas 2026 m. pabaigoje prognozuojamas 45,8 UAH už dolerį, o 2027 m. pabaigoje – šiek tiek virš 49 UAH už dolerį. Nacionalinis bankas gali dar 0,5 proc. punkto padidinti bazinę palūkanų normą – iki 16,5 proc. – ir išlaikyti ją iki 2027 m. pirmos pusės pabaigos. NBU atsargos prognozuojamos kaip augsiančios iki 59,7 mlrd. dolerių 2026 m., tačiau 2027 m. mažėsiančios iki 53,2 mlrd. dolerių. ICU įspėja, kad 2027 m. biudžeto deficitui padengti reikės papildomų 20–25 mlrd. dolerių, nors nuo COVID laikų taikomo koncesinio išorinio finansavimo turėtų pakakti einamųjų sąskaitų deficitui iki 2027 m. pabaigos. Analitikai vidutinės trukmės scenarijuje neplanuoja taikos susitarimo ir tikisi, kad Rusijos teritoriniai laimėjimai išliks labai riboti. Dragon Capital taip pat pablogino savo prognozę: vietoj 1,5 proc. augimo 2026 m. ir 0,5 proc. – 2027 m. dabar tikimasi atitinkamai 0,5 proc. ir 1 proc. nuosmukio.
Kaip apie tai rašo Ukrainos šaltiniai
Ukrainos žiniasklaida (NV, Forbes Ukraine) istoriją pateikia per vidaus pasekmių prizmę: Rusijos smūgiai pramonei ir infrastruktūrai, Juodosios jūros kelių blokavimas, tiesioginiai verslo nuostoliai ir jų perdavimas į logistikos sąnaudas bei kuro kainas, kurios kursto infliaciją. Akcentuojama, kad ekonomika patiria sunkiausią laikotarpį nuo 2022 m., o nepriteklius ir sutrikdyta prekyba verčia prognozuoti nuosmukį tiek 2026 m., tiek 2027 m.
Kontekstas
Per dešimtmetį karo Ukrainos ekonomikos struktūra pasikeitė – išaugo paslaugų ir gynybos pramonės dalis. Rusijos blokuojami Juodosios jūros transporto koridoriai mažina eksportą ir didina logistikos sąnaudas. Importą augina vyriausybės ginkluotės ir komponentų pirkimai, finansuojami per gynybinį Ukrainos paramos fondo (Ukraine Support Loan) mechanizmą. Nors koncesinis išorinis finansavimas vėluoja, jo tikimasi pakaks einamųjų sąskaitų deficitui padengti iki 2027 m. pabaigos. ICU savo vidutinės trukmės baziniame scenarijuje neįvertina taikos susitarimo ir tikisi, kad Rusijos teritoriniai laimėjimai liks labai riboti.